국내 증시 상승세를 주도해온 조선·방위산업·원자력발전(조방원) 관련주가 일제히 하락하고 있다. 증권가에서는 펀더멘털(기초체력)에 문제가 없는 데다 수주 잔액이 내년부터 실적에 본격적으로 반영되는 만큼 주가가 반등할 여지가 크다는 전망을 내놓고 있다.
◇반도체·바이오가 자금 빨아들여



4일 ETF체크에 따르면 국내 주요 방산주에 투자하는 상장지수펀드(ETF) ‘PLUS K방산’은 최근 한 달간 19.36% 하락했다. 이 기간 국내 주식형 ETF 가운데 가장 저조한 수익률을 냈다. 같은 기간 한화에어로스페이스(-1 모바일야마토 5.35%), 현대로템(-23.39%), 한국항공우주산업(-2.41%), LIG넥스원(-29.64%) 등 주요 방산주가 급락한 탓이다.
조선·원전 ETF도 약세를 나타내고 있다. ‘SOL 조선TOP3플러스’(-15.12%)는 최근 1개월 부진한 모습을 보였다. 주요 구성 종목인 HD현대중공업(-7.05%), 한화오션(-22.04%), 삼성 바다이야기게임기 중공업(-14.11%) 등이 일제히 밀리면서다. ‘HANARO 원자력iSelect’(-6.51%)도 원전 대장주인 두산에너빌리티가 한 달 동안 11.51% 내려 저조한 성적을 기록했다.
올 상반기 상승장을 이끈 조방원 관련주가 하락한 것은 단기 급등에 따른 가격 부담과 함께 반도체주 쏠림 현상 때문이란 분석이 나온다. 4분기 들어 투자자금 바다이야기사이트 이 ‘반도체 슈퍼사이클’을 맞은 시가총액 1·2위 삼성전자와 SK하이닉스에 몰리자 조정이 발생했다는 것이다. 최근에는 반도체주가 주춤한 사이 바이오주가 자금을 빨아들이면서 수급에 공백이 발생했다.
◇“내년은 수주·실적 증가 원년”
펀더멘털에 문제가 없는 조정인 만큼 저가 매수 기회로 볼 만하다는 게 증권가 분석이다. 탄탄 릴게임몰메가 한 실적과 수주 모멘텀이 유지되는 가운데 주가 하락으로 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 매력이 커졌다는 것이다.
주요 방산 4사의 올 3분기 기준 수주 잔액은 100조원에 육박한다. 새로운 시장인 서유럽에서의 신규 수주 가능성도 긍정적이다. 최대 45억1600만유로(약 7조7000억원) 규모 스페인 자주포 프로젝트의 주요 공급업체로 한화 바다이야기모바일 에어로스페이스가 거론되고 있다.
밸류에이션 측면에서도 한화에어로스페이스의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 17.76배로, 경쟁 업체 독일 라인메탈(약 39.37배)의 절반 수준이다. 주가가 저렴한데 이익 증가율은 더 높다. 한화에어로스페이스의 향후 2년간 주당순이익(EPS) 연평균 증가율은 32.1%로, 유럽 방산업체 평균(21.4%)을 웃돈다. 골드만삭스는 “최근 주가 조정은 러시아·우크라이나 전쟁 종식 가능성 등에 따른 것으로 펀더멘털과 수주 모멘텀은 여전히 견조하다”고 평가했다.
조선주는 ‘피크아웃’(정점 통과) 우려에 조정을 받았지만 과도한 우려라는 분석이 제기된다. HD한국조선해양, 한화오션, 삼성중공업 등의 3분기 수주 잔액은 지난 1분기 대비 8.1% 감소했다. 하지만 수주 잔액이 감소한 것은 생산과 납품이 수주보다 빨라진 데 따른 현상이란 설명이다. 미국과의 협력 모멘텀이 지속되는 가운데 올해 상대적으로 부진하던 수주마저 개선돼 내년엔 수주와 실적이 동시에 증가하는 원년이 될 것이란 평가가 많다. 한영수 삼성증권 연구원은 “단기 피크아웃 조짐은 나오지 않은 상태고 중장기적으로는 호황이 예상된다”며 “주가 약세는 매수 기회”라고 강조했다.
원전 기업들은 내년부터 실제 실적 증가세를 보여줄 것으로 전망된다. 장문준 KB증권 연구원은 “올해 기대감이 원전주를 견인했다면 내년엔 원전 프로젝트의 실질적 진전이 가시화할 것”이라고 내다봤다.
맹진규 기자 maeng@hankyung.com 기자 admin@gamemong.info